最近，筆者觀察到一些網貸自媒體群集體攻擊總部位于深圳的小牛資本集團旗下互聯網金融平臺小牛在線，筆者走訪了小牛在線，了解一些情況。 以布谷time、p2p觀察、p2p內幕、p2p頭條等一批自媒體先后發表了“高管1年走8人，資產端員工現離職潮“文章，“離職潮“是暗示公司是因為經營不佳，導致員工離職。 據筆者了解，實際情況是：在2016年小牛就確定了“fintech驅動資產端戰略“，小牛資本董事長彭鐵在2017年新年賀詞“做好了小，自然會牛“一文中寫到，“首先，隊伍會變小。小牛資本旗下6個板塊，15000人以上隊伍，可謂人力繁重，雖然諸君人人勤勉，但模式太重。線下有線下的風控面談優勢，也有巨大的煩惱。況且線上形態多姿，金融科技昌盛，流量場景叢生，就是為了壓低人的因素、人的工資成本、人的管理成本。所以，2017年，隊伍會有優化，會適當變小變精。這是規律使然，企業必須順應。 “小牛普惠人力太沉重，這個模式必須改變。人員精簡優化只是第一步，接下來“線下“為主獲取模式將轉變為“線上+線下“的并進的獲取模式，將人力驅動轉化為技術驅動。小牛金服資產端小牛普惠即將上線第三代信貸系統，這一系統會把原先很多靠人力做的事交給技術，從而解放人力開發優質資產，實現降本增效的目的。 小牛在線的CEO王潔鳳在上海接受媒體采訪時表示，小牛要在美國上市就必須要削減人力。小牛金服(小牛在線+小牛普惠)近期最重要的目標就是美國上市，這一項目的負責人就是小牛金服總裁王潔鳳，她已經和多家投行接觸，投行反饋，美國資本市場不喜歡人力龐大的fintech公司，優員增效勢在必行。 王潔鳳的新團隊操刀了大普惠組織整合計劃，將小牛分期裝入小牛普惠，按照產品線考核、創新點考核和人員利潤考核的方式重組了大資產端。組織的整合也帶來了一些高管職位的重新分配和個人的重新選擇。 自媒體攻擊文章說“小牛高管1年走8人“，文章移花接木引用“江蘇互金協會發布的《P2P投資人投資指南》中提到了，如果平臺高管頻繁更換，或者員工大規模跳槽，可能平臺內部經營出現了較大的問題。“暗示小牛處于危險之中。 這些高級管理人員基本上都是因為在小牛的快速成長以及工作上的成效而被市場挖角，獲得跳槽的溢價。比如小牛在線副總裁余軍，原本是ppmoney的運營總監，運營小牛之后，身家翻倍，帶領一批骨干團隊成員投奔了總部位于東莞的團貸網。團貸網的實力跟小牛在線不相上下。而小牛集團原來的首席信息官林國鋒，則被萬科物業挖角，加盟萬科物業，據內部人透露，萬科物業即將上市，林國鋒會獲得可觀數量的股權。小牛金服的執行總裁劉金科則加盟了雪松資本，待遇不菲。 不過需要指出的是，目前新的高管團隊實力更為強大。 王潔鳳，目前為小牛金服總裁兼小牛在線總裁，此前是花旗銀行大中國區副總裁和荷蘭銀行中國區執行總裁，平安集團平安付董事長兼CEO; 張祐成，小牛資本首席風控官，原平安銀行首席風控官; 毛鋒，小牛新財富總裁，原花旗銀行消費金融業務中國區分支行總監。 郭瑋，小牛資本旗下金融科技公司牛鼎豐的常務副總裁，此前是騰訊的技術高管。 市場疑問，“小牛在線存管提了1年多，并未上線，這是要鬧那樣?“據小牛在線一位內部人士透露，其實在資金存管這一塊投資者有一個誤區，很多平臺并非不積極對接銀行資金存管，因為無論如何，這是大勢所趨，是行業基本規范，將來也勢必成為行業標配，這道理誰都明白，何況小牛在線的目標是海外上市，合規性是首要要求。 但以小牛在線的體量，又都是小額分散的交易模式，產品類型較為豐富，既要保證投資者在平臺的體驗不受影響，同時要考慮平臺的運營成本與銀行的技術水平，在與銀行協商資金存管時費率和技術上的考量就比較多。該人士告訴筆者，小牛在線一直在積極推進銀行存管事項的進展，目前已經選定華興銀行做資金存管，雙方已簽約，預計可以在短時間內完成技術對接。 小牛資本一直以來都是被認為“創始股東個人色彩濃重“外界都說小牛一直都是自然人股東，中途沒有引入過任何其他資金，既沒有著名風投，也沒有國資央企背書，顯得神秘不可測。 筆者了解到，這其實是小牛的不得已。小牛此前也曾有個幾次引入股東，但因上市戰略優先而將其擱置了。 小牛的基本策略是，如何在p2p行業亂相中獲得真正的市場信任，根本辦法是一定要上市、去美國上市，讓小牛金服(小牛在線+小牛普惠+fintech)變成一個公眾公司，一個透明度很高、被做空者盯著、接受薩班斯法案和集體訴訟制的公司。未來真正劃分平臺之間有所不同的標準就是上市和非上市。 去美國上市，是小牛最重要的中短期目標。小牛這兩年原本醞釀過幾次中途融資，以期引入新的戰略股東。但外資投行給的專業建議是，去美國上市要搭建VIE架構，如果股東太多，“股東翻出去“則更麻煩。由此，目前少量的自然人股東結構是更合適的，小牛才擱置了引入新股東的計劃。 只有上市，接受更嚴厲的監管，才能獲得最終的信任，從行業的偏見、魚龍混雜的環境、輿論的異樣眼光、某些媒體和自媒體利用監管環境的“敲打合作“中，真正擺脫出來。 事實上，這幾年很多出事平臺不乏國企央企的背景，此處就不一一枚舉。所謂的有國企央企上市公司著名風投就一定安全的“p2p血統論“已然站不住腳，比如所謂以“背景“進行“背書的神話不攻自破。原有金鹿快鹿，近有投寶金融來財街。 自媒體文章攻擊小牛的最核心點，也是他們最常見的手法是資金凈流出，例如“小牛在線已經不在網貸之家的評級上，尤其是今年2月份，小牛在線資金凈流出接近10億元，讓不少投資人感到不安。“ 實際上，若平臺資金長期為負向流出，表示可能會存在流動性風險。但目前的凈流出幾乎是全行業的普遍現象。 對于資金凈流出這個指標，網貸天眼上的提示只是從單一指標上的片面說明，作為一個理性的投資人，還需從一下其他幾個方面搭配這個指標來分析平臺的安全性。 首先，行業“資產荒“時期，資金凈流出時有發生。 在“資產荒“時期，資產凈流出是很多平臺常見的情況。“資產荒“時期，可投資產品標的減少，滿標時新進入資金少于平臺投資產品正常回款資金流出，就會表現出持續一段時間的資金凈流出。2、3月份是行業“資產荒“高發期，可投標的減少，正常回款情況下，會導致“資金“在一段時間內的凈流出現象。 其次，資金凈流出搭配降息來控制運營成本。 資金流出一般是產品標的到期主動退出的資金，在“資產荒“時期，標的不足的情況下，正常平臺的投資人會出現標的秒搶的情況。小牛在線通過主動降低利息等手段來降低資金成本，縮減資金吸納規模，增加運營效率，這是在“錢多+資產荒“時期特有的運營模式，能夠起到降本增效的效果。 假設小牛在線真的存在著資金鏈問題，為了應急，應該大量發行短期標并且通過加息吸引資金流入，緩解資金鏈緊張，而真實的情況是，小牛在線的運營模式恰好與上述現象相反。 再次，資金凈流出時期，滿標速度下降需謹慎風險。 滿標速度可以通過滿標時間這個指標來判斷，滿標時間即平臺發布的所有標的滿標時間的平均值。滿標時間越小，表示該平臺的投資人熱情程度越高，平臺的融資能力越強。一般融資能力強的平臺，流動性風險小。根據網貸天眼近兩個月的滿標時間這個指標，小牛在線的滿標時間是持續下降的，可見其融資能力強，在控制運營成本的基礎上，根本不存在流動性風險。 最后，根據最新的監管意見，未來活期產品將會逐漸消失，小牛在線順應資金面的寬裕和監管要求，主動壓縮資金規模，尤其是活期資金，降低運營成本，提高運營效率。 總之，小牛目前正在遭遇自媒體集群的瘋狂攻擊，祝愿小牛要挺住。

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