據IDC數據：今年一季度，惠普PC出貨量為1314萬臺，聯想出貨量為1232萬臺;惠普全球市場份額為21.8%，聯想為20.4%;惠普PC市場份額超過聯想，排名第一。 自2013年以來，聯想個人電腦銷量一直位居全球第一。然而，據IDC數據，今年第一季度，聯想個人電腦銷量已退居第二，被惠普反超。 當前，聯想的移動業務已經連續虧損，盈利預期一再延遲。2014年的兩次巨額收購，讓聯想的財務費用急速攀升。去年以來，聯想已經多次出售旗下物業改善現金流狀況。 個人電腦業務被楊元慶比喻成是碗里的飯，要保持領導地位;移動業務則是鍋里的飯，要建成新的利潤引擎。 在競爭對手的貼身緊逼之下，無論碗里還是鍋里的飯都越來越不容易吃了。 惠普貼身緊逼 聯想PC老大寶座堪憂 據IDC數據：今年一季度，惠普PC出貨量為1314萬臺，聯想出貨量為1232萬臺;惠普全球市場份額為21.8%，聯想為20.4%;惠普PC市場份額超過聯想，排名第一。 據聯想此前的年報，自2013年之后，聯想個人電腦年度銷量一直位居全球第一。通過一季度的數據就推測聯想將失去全年銷量冠軍的寶座為時尚早，但惠普的增幅實在迅猛。下表為面包財經根據IDC數據繪制的2017年一季度全球PC出貨量： 實際上，聯想今年一季度的市場份額甚至高于上年同期0.2個百分點;然而，一季度惠普銷量同比上漲13.1%，聯想只上漲了1.7%。更值得關注的是，在排名前五的企業中，聯想是銷量增速最慢的企業。 個人電腦業務對聯想極為重要，今年4月初，聯想集團董事長楊元慶曾在聯想新財年誓師大會上稱，個人電腦業務是聯想的核心業務，是聯想碗里的飯，聯想要保持其領導地位和良好的盈利能力。 個人電腦業務確實是聯想碗里塊頭最大的肉。據財報，2017財年第三季度(截至2016年12月底)聯想的個人電腦業務收入為85.98億美元，占其總營收的比重為70.65%，除稅前利潤為4.31億美元。而同期，聯想集團整體除稅前利潤僅為1.01億美元。 全球市場持續萎縮 PC老本還能吃多久? 受平板電腦和智能手機的崛起，以及個人電腦生命周期延長的影響，全球個人電腦市場正不斷萎縮。行業競爭早已進入殘酷的存量拼殺階段，市場正在向寡頭集中，如果不能快速提升市場份額，將面臨不進則退的局面。 據統計，自2012年以來，全球個人電腦的出貨量已累計下跌了28.51%。今年一季度，全球個人電腦出貨量為6030萬臺，同比微增0.6%，這是自2012年一季度以來，個人電腦出貨量首次出現上漲。下圖為面包財經根據Wind數據繪制的全球個人電腦出貨量走勢： 聯想集團也曾在2016財年(截至2016年3月底)年報中稱，全球個人電腦行業繼續錄得下跌，2016財年聯想的全球個人電腦銷量為5600萬部，同比下跌6%;而同期全球市場同比下跌了12%。 行業集中度正迅速提高。據IDC數據，2016年一季度，前五大企業所占市場份額為68.1%，到2017年一季度，這一數字已經提升至71.9%。且前五大企業的市場份額無一例外地都在上升，上升慢就意味著有掉隊的危險。 手機業務持續低迷，盈利遙遙無期? 聯想正面臨著營收下滑的壓力。 據財報，聯想2017財年前三季度(截止2016年底)收入為334.56億美元，與上年同期相比下跌6%。下圖為面包財經根據Wind數據繪制的聯想各財年前三季度總營收與凈利潤趨勢： 除了個人電腦市場上的壓力，被給予厚望的手機業務的持續低迷尤其值得關注。以本財年第三季度為例，其移動業務收入為21.85億美元，同比下跌23%，除稅前虧損為1.12億美元。截至2016年底，聯想全球智能手機市場份額為3.5%，同比下跌1.6個百分點。 事實上，聯想手機業務有過輝煌時刻，2015財年(截至2015年3月底)，聯想智能手機銷量曾高達7600萬部，其全球智能手機市場的份額也高達5.7%。然而，短短兩年不到的時間，聯想智能手機的市場份額就滑落了2.2個百分點。 楊元慶在新財年的誓師大會上稱，移動業務是聯想鍋里的飯，這項業務聯想必須要做、必須要贏，如果不做，聯想就沒有未來。 然而，長期跟蹤聯想的券商““南華金融在研報中稱：聯想董事長楊元慶對于手機業務扭虧時間的描述一直較為模糊，稱其曾于2016年11月預計該業務的收支平衡將在今年中期(2017年6月或9月止)，但今年初又預期手機業務將在2017年底扭虧為盈，而最新的扭虧目標已更改至2018下半財年(2018年3月止)。南華金融認為其有延期之嫌。 巨額收購帶來財務負擔 聯想能否重新崛起? 最近幾年聯想斥巨資進行收購。 2014年10月聯想接連發布巨額收購公告：以29.1億美元的代價收購了摩托羅拉移動集團，以23億美元的代價收購IBM的X86伺服器硬件及相關維護服務業務。中金公司研報稱，這兩項巨額收購及持續的運營虧損導致聯想承受了較大的財務壓力。 據財報，2017財年前三季度，聯想集團財務費用為1.64億美元，上年同期為1.78億美元。而在其未收購這兩項業務時，也就是2014財年前三季度的財務費用僅為5367.7萬美元。收購后，財務費用迅速增加。 2016年12月初，聯想集團發布公告稱，將在12個月內發行30億美元的中期票據。今年3月，聯想集團已發行了10億美元，年息為5.375厘票據，所得款項主要用于償還其收購摩托羅拉移動向谷歌的未償還款項及用作其營運資金。 此外，聯想已經多次出售旗下物業來改善現金流。2016年9月底，聯想集團以17.8億的價格賣出其旗下物業;2017年3月又宣布，將以16.17億出售成都創融錦投資有限公司49%的股權。出售所得款項凈額為其核心業務提供資金以進一步提升效率。 個人電腦銷量增速不及競爭對手，全球老大的位置遭遇強勁挑戰，手機業務盈利一再延遲。聯想前面的路似乎并不好走。靠賣房子改善現金流，不是長久之計。

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