《每日電訊報》最近寫道，隨著Twitter等待出售，科技行業即將迎來一波并購浪潮。這樣的并購無疑會推高本輪資本牛市。不過，文章還警告稱，在推高牛市的同時，風險也在擴大。或許這場牛市會隨著科技行業的并購而達到頂峰。盡管你無法將招股說明書縮減到140字，但毫無疑問Twitter正在出售，甚至有傳言稱迪士尼和谷歌是潛在買家。最近科技公司之間的并購遠遠不止于此。關于收購Netflix的傳言也在傳播，亞馬遜和eBay的合并也在談判中。此外，音樂流媒體服務行業的領導者spotify希望收購其競爭對手Soundcloud。▲ 注：流媒體視頻服務公司Netflix的首席執行官里德·黑斯廷斯這些事實通常表明，蓬勃發展的高科技公司加快了相互并購的步伐。在市場開發過程中，一些公司發現自己根本沒有可行的商業模式；其他公司面臨著越來越激烈的市場競爭，他們發現自己是技術嫻熟的女性，沒有大米就很難做磚。此外，一些中資巨頭的進入也加快了并購進程。此次并購不僅將進一步鞏固大型企業在互聯網市場的領先地位，還將為科技行業帶來下一輪牛市。事實上，并購狂潮的爆發將繼續推高牛市。在過去的一年里，社交網絡Twitter一直難以實現收入和利潤增長。創始人兼首席執行官杰克·多爾西（Jack Dorsey）在拓展業務和扭轉局面的努力付諸東流的情況下，他們準備出售整個公司。有傳言稱，谷歌否認將收購twitter，但可能會在最終敲定之前改變主意；據說迪士尼也在談判，但有些談判令人難以置信。專業社交網站salesforce也對收購twitter表現出極大興趣。當然，到下個月，我們就知道誰是最終的買家了。▲ 注：Twitter創始人兼首席執行官杰克·多爾西并不是最近傳聞的唯一一次重大收購。關于收購Netflix的謠言也充斥了整個華爾街。蘋果和迪士尼是謠言的主角。即使沒有收購Netflix，據說蘋果也有意收購音樂流媒體服務Tidad。業界認為，蘋果更有可能收購Tidad的同行競爭對手deezer，或直接將spotify包括在內。事實上，這可能只是并購浪潮的開始。接二連三的并購將在蓬勃發展的科技行業拉開序幕，并將牛市推向更高水平。原因有三：首先，比如twitter發現它沒有可行的商業模式。從某種意義上說，Twitter取得了巨大的成功，擁有3億用戶，在社交媒體行業占據主導地位。但與Facebook不同，它未能將這一巨大的用戶優勢轉化為真正的黃金和白銀。Twitter擁有良好的用戶體驗，但由于缺乏可行的商業模式，它不得不被出售。事實上，許多公司不可避免地落入這個圈子。Snapchat曾拒絕了Facebook約30億美元的收購要約，并可能不可避免地被迫出售。其次，一些企業獲得的投資跟不上業務發展的步伐。以Netflix為例。其商業模式是可行的，正在顛覆傳統的電視業務。其市值已達450億美元。然而，Netflix數字節目的制作成本非常高，需要巨額資金支持業務運營。Netflix的原創劇集《下來》耗資1.2億美元，而講述女王故事的《王冠》耗資1.3億美元。作為一家流媒體服務提供商，Netflix在內容創作上投入了大量資金。▲ 注：Netflix計劃拍攝原創嘻哈音樂系列《getdown》。同樣，音樂流媒體服務提供商也需要為其音樂內容支付大量現金。Spotify去年的收入超過20億美元，但虧損也擴大到1.94億美元。這些內容提供商通常需要強大母公司的財務支持。最后，科技行業中有許多富有的財閥。alphabet、蘋果、亞馬遜、Facebook和微軟等五家公司市值超過3000億美元，躋身世界前十大公司之列。更重要的是，這些公司擁有巨大的現金流。與此同時，一些來自亞洲的新興巨頭也不容忽視。騰訊和阿里巴巴在中國的市值也超過2500億美元。騰訊最近以近100億美元收購了芬蘭手機游戲制造商supercell。事實上，科技行業的并購金額正在增加，這已經成為當前的并購實踐。▲ 注：芬蘭手機游戲制造商supercell開發的流行手機游戲clashofclans于2009年推出，牛市即將成為歷史上最長的牛市。如果我們以道瓊斯工業平均指數為基準，這是迄今為止第三大牛市。如果它能持續到今年圣誕節，它將成為第二長牛市；如果到明年3月還沒有結束，這次牛市可能會成為20世紀20年代以來最長的牛市周期。當然，這也是最平淡的牛市。許多股票一直在溫和上漲。到目前為止，還沒有跡象表明市場頂部出現極端上漲。事實上，每次牛市的結束都伴隨著極端上漲。在互聯網泡沫的頂峰，牛市以美國在線和時代華納的合并告終，涉及金額高達1640億美元。20世紀80年代，金融投資機構KKR以250億美元的總價格資助了美國煙草公司rjrnabisco的收購，這在當時是一個天文數字。這次杠桿收購也是牛市的結束。通常，牛市帶來的熱情和信心可以讓企業下更大的賭注。對Target Corp股價的高估將市場推向更高的方向，產生更多泡沫，帶來更多繁榮。至少這次牛市沒有發現這樣的跡象。然而，科技行業的并購可能會提供這種機會，而且會有更多估值更高的并購。一些聰明的資本可能會逃離，而一些資本可能會自焚以照亮黑夜。

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