近日，騰訊股價一路上漲，瞬間達到230港元。作為香港最大的上市公司，騰訊的市值約占香港股票市場總市值的8%。因此，騰訊股價的任何波動都會影響數(shù)億投資者的眼睛。那么，對于很多熱衷于騰訊股票的投資者來說，騰訊的高股價值得投資嗎？一般來說，為了判斷一家互聯(lián)網(wǎng)公司的價值，我們需要分析它的收入、利潤以及現(xiàn)有產(chǎn)品和新產(chǎn)品的經(jīng)營情況。這也適用于互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊。騰訊2016年第四季度財報顯示，其主要收入來源于增值服務(wù)、廣告等收入，如下圖所示：但在上述財報中，游戲收入、內(nèi)容支付和社交會員統(tǒng)一為增值服務(wù)，而品牌廣告和效果廣告放在一起，其余收入全部歸為“其他收入”，人們要想更清晰地看到騰訊的業(yè)務(wù)線和相應(yīng)收入，很難看到每一類業(yè)務(wù)的真實情況，我們對騰訊的組織結(jié)構(gòu)和輔助業(yè)務(wù)進行了梳理，如下圖所示：結(jié)合騰訊的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)體系和以往的財務(wù)信息，將騰訊的收入重新劃分為六個部分：PC游戲、手機游戲、增值服務(wù)、效果廣告、品牌廣告等收入，并與去年同期數(shù)據(jù)進行對比，得到如下圖：根據(jù)圖，可以得到以下信息：1。PC游戲是唯一一項同比下滑的業(yè)務(wù)，因為智能手機游戲?qū)C游戲的用戶時間有一定的負面影響，尤其是騰訊運營的PC和智能手機游戲使用同一IP時，比如騰訊的射擊游戲《穿越火線》手機版之后上線，部分PC端用戶被轉(zhuǎn)移到移動端。手機游戲和增值收入的增長速度幾乎相同，前者是《榮耀之王》等游戲的成功，后者主要來自數(shù)字內(nèi)容服務(wù)的增長（包括合并后的數(shù)字音樂業(yè)務(wù)）；3。效應(yīng)廣告業(yè)務(wù)仍處于高速增長狀態(tài)，因為朋友圈、騰訊新聞應(yīng)用和公眾賬號在持續(xù)的商業(yè)化中都是積極的，微信和新聞應(yīng)用活躍用戶的增長也會導(dǎo)致廣告庫存的增加。隨著越來越多的廣告資源轉(zhuǎn)化為效果廣告，廣告商越來越傾向于投放效果廣告，品牌廣告收入增長速度不斷放緩。騰訊“其他業(yè)務(wù)”（支付、云計算等）收入正處于高速增長的高水平，并已成為騰訊總收入增長的第一推動力，總之，PC游戲和品牌廣告作為PC時代的產(chǎn)品，在上述六大業(yè)務(wù)中已經(jīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。相比之下，騰訊手機游戲在2016年實現(xiàn)了快速增長，實現(xiàn)營收377億元。據(jù)talkingdata發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)手機游戲總收入為661.7億元，顯然騰訊手機游戲市場占有率過半已經(jīng)達到驚人的57%，這意味著騰訊手機游戲無法保持如此高速的增長，未來的增長速度將越來越快接近行業(yè)平均增長速度，可能有人擔心網(wǎng)易游戲的持續(xù)快速增長會對騰訊游戲構(gòu)成威脅。事實上，它不會。一方面，網(wǎng)易游戲2016年整體營收為280億元，而騰訊游戲同期營收為708億元，仍相距甚遠。另一方面，騰訊的主要游戲，如《榮耀之王》、《槍戰(zhàn)之王》等，往往是實時競爭類游戲，依賴于公平規(guī)則的建立，而網(wǎng)易的游戲?qū)儆贛MORPG（大型多人在線角色扮演游戲），是典型的成長型游戲。新用戶要想享受合作的樂趣，就必須長期積累內(nèi)容（比如級別培訓(xùn)），這是完全不同的。恰如其分地說，網(wǎng)易游戲今天的高速增長，是要吞噬暢游、巨人、盛大等PC游戲巨頭在手機游戲領(lǐng)域的市場份額。畢竟，在PC游戲時代，他們的核心游戲是MMORPG。對于增值業(yè)務(wù)收入的高速增長來說，相當一部分來自騰訊視頻付費用戶的高速增長，以及QQ音樂、酷狗、酷窩等整合到報告中。隨著國家對數(shù)字內(nèi)容版權(quán)控制的加強，以及微信紅包對用戶支付習(xí)慣的培養(yǎng)，越來越多的用戶傾向于在線支付高質(zhì)量的內(nèi)容，這無疑將有助于用戶從免費向付費轉(zhuǎn)變，而最近在互聯(lián)網(wǎng)上流行的知識支付正是一個例子。在可預(yù)見的未來，這部分收入將保持較高的增長率，毫無疑問，騰訊的效應(yīng)廣告主要來自微信公眾號、朋友圈和騰訊新聞/每日快報。微信公眾號這一部分已經(jīng)商業(yè)化了很長時間，增長最慢。然而，朋友圈和騰訊新聞市場的發(fā)展還不到兩年。隨著用戶量的持續(xù)增長（微信月活躍用戶量同比增長28%），廣告庫存將保持持續(xù)增長，再加上廣告商接受能力的提高，這部分收入在未來很長一段時間內(nèi)將繼續(xù)保持高速增長隨著規(guī)模的擴大，增長速度將逐漸放緩，成為推動騰訊收入快速增長的最大因素，“其他收入”主要來自支付、云計算和“其他相關(guān)”，但騰訊并未給出每一部分的具體收入，而是將其統(tǒng)一歸類為“其他收入”。這部分收入的未來增長對騰訊股價走勢至關(guān)重要為什么“其他業(yè)務(wù)”對騰訊如此重要？因為金融和云計算是推動騰訊持續(xù)增長的新業(yè)務(wù)形式。騰訊已被公認為社交網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)容和游戲三大領(lǐng)域的第一大業(yè)務(wù)。收入的增長不過是完全商業(yè)化。但是，業(yè)務(wù)底盤還沒有擴大，而“其他業(yè)務(wù)”是唯一一個留下種子的擴展業(yè)務(wù)底盤，為了更清晰地分析他們每一部分的收入規(guī)模，我們收集了大量的數(shù)據(jù)，做了充分的分析。接下來，我們來看看過去9個季度“其他收入”的具體數(shù)據(jù)，如下圖所示：上圖中的一個重要現(xiàn)象是，2016年第一季度增長開始突然加速，根據(jù)騰訊高管在回答分析師提問時披露的信息，主要原因是，自2016年3月1日起3月份的應(yīng)計費用已計入2015年第四季度的收入，“騰訊高管解讀麥格理財務(wù)報告分析師：我對公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)存在問題。公司移動支付月活躍用戶數(shù)有較大增長?，F(xiàn)在的號碼是多少？公司將采用何種商業(yè)模式為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)收？劉志平：此前，我們公布的數(shù)據(jù)是，1月份我們向銀行支付的轉(zhuǎn)賬手續(xù)費，扣除我們收取的手續(xù)費，達到了3億多元。從那以后，騰訊公司承擔同樣的部分費用，我們宣布，從3月1日起，當用戶從騰訊賬戶提取現(xiàn)金到銀行卡時，他們將在2016年3月3日收取一些費用，以減少騰訊公司的費用，”馬化騰回答記者提問：前段時間，微信對現(xiàn)金提取設(shè)置了收費。各大銀行現(xiàn)在可以在銀行間轉(zhuǎn)賬之間自由兌換。提現(xiàn)收費的初衷是什么？目前，各大銀行的自由轉(zhuǎn)賬是否會對您產(chǎn)生一定影響？馬化騰：我跟你說實話，現(xiàn)在一個月的費用是3億多，很多人說你對錢沒有興趣？我全收了，

« ofo如何實現(xiàn)狠話：90天內(nèi)結(jié)束與摩拜的“單車大戰(zhàn)” | 沙發(fā)管家：反腐大戲《人名》芒果電視開播揭秘最真實的官場情況 »