在相關交易的迷霧下，它是一個更為復雜的金融劇。年報發布第二天，樂視頻網（30.680，0.00，0.00%）對年報內容進行了11次補充和修正。4月20日晚，樂視網修訂的年度報告（300104.SZ）顯示，公司2016年實現收入21.95億元，比去年同期增長68.64%，凈利潤5.54億元，比去年同期下降3.19%。去年同期。從以上數據看來，答案似乎并不令人滿意。野馬財經指出，在收入快速增長的背后，應收賬款增長較快：2016年，樂視頻網的應收賬款達到86.85億元，比去年同期增長158.53%。在8.85億應收賬款的背后，可能隱藏著一場涉及病態擴張、虛假收入和掩蓋損失的金融戲劇。應收賬款增長遠快于收入？可持續經營能力使2016年均應收賬款增長率遠高于營業收入增長率，自2013以來，雖然企業收入保持了驚人的增長速度，但企業利潤急劇下降。從數據來看，LETV的可持續性令人擔憂。2016，Le Video影碟店實現營業收入219億5000萬元，比上年增長68.64%；應收賬款總額為86億8500萬元，比上年增長158.53%，應收賬款增長幅度接近營業收入的三倍。同時，從絕對意義上講，應收賬款（86億8500萬美元）已經非常接近營業收入的比較增加，即89億7000萬元。此外，根據多年來的數據，2015年度，Le Video影碟店網絡的營業收入增長了90.89%，應收賬款增加了77.53%，相互接近。針對這一現象，北京某銀行資產管理部門張斌祥野馬財經（ymcj8686）分析認為，應收賬款增長與收入增長之間的不匹配通常被視為風險預警燈。應收賬款的上升會給公司的經營帶來風險和不確定性。如果公司依靠擴大應收賬款來維持收入和利潤的增長，這是一個非常危險的舉動。會計師李云還告訴野馬財經，應收賬款的快速增長可能是由于企業原始資產實力雄厚，希望通過放寬信貸來迅速擴大市場份額，清理競爭對手。然而，從樂視網絡及其附屬公司2016年出現的資金鏈問題來看，這種可能性很小。2016年，當賈月亭公開承認資金鏈的危機時，樂視頻網的應收賬款繼續快速增長，投資者不得不為此擔心。此外，野馬財經部注意到，從盈利能力的角度來看，樂視頻網的收入增長率似乎并不那么健康。擴展意味著不確定性。從這些數據中，樂視頻更像是一家初創公司，而不是一家成熟的上市公司。E時間，公司的營業利潤大幅下降，從2013元的2億3600萬元降到2016元的3億3700萬元。轉折點是2014。具體地說，根據樂視頻網2014年的年度報告，樂視頻網2014年的收入為68億元，幾乎是2013年的兩倍；運營利潤為4787萬元，而2013年的營運利潤為2.37億元，運營利潤為原來的2.37億元。與去年同期相比，T下降了近80%。值得注意的是，樂視頻網在2014年財務報告中披露的主要業務的收入結構并沒有像其他上市公司那樣披露各種業務的盈利能力。根據公告，在2014年，樂視網收到的銷售商品和提供服務的現金為58.29億元，比2013年增加了三倍，相當于當前營業收入的85.5%。張斌說，當時Le Video影碟店網絡的現金流非常豐富。銷售商品和提供勞務所獲得的現金“如此之高”在上市公司中是罕見的。據《東方財富》雜志精選版數據，樂視頻網2014年至2016年的經營收入分別為68.19億元、13.117億元、21.987億元，營業利潤48.8億元、0.69億元、-3.37億元，營業利潤3月。GIN分別為0.7%、0.53%和153%。樂視公司的營業收入大幅提高，盈利能力大幅下降。原因是什么？事實上，“罪魁禍首”是“音樂是新的”。根據樂視頻公司2014年的財務報告，樂視頻公司58.55%的子公司愿意在2014年實現41億元的收入和5億元的業務虧損。公司2013年的盈利顯示，2013年，樂信公司新增營業收入7.2億元，虧損6816萬元。可以說，在2014，洛克看到了新的損失急劇增加。此外，萊辛公司2015的凈虧損為7億3000萬元，2016的凈虧損為6億3500萬元，但沒有改善?！?8億方關聯應收賬款”：“誰買的商品，誰貢獻了收入？”與219.5億元相比，38億元的關聯交易應收賬款明顯不少。神秘的是什么？2016，樂電視網應收賬款達到86億8500萬元，野馬財經（微信：YMCJ866）發行。其中，38億是關聯方應收賬款。對此，年度報告解釋說，在2016年，雷克薩斯超級電視的銷售模式已經從雷克薩斯新的自營銷售模式轉變為通過在線雷克薩斯電子商務公司和離線雷帕營銷服務（北京）公司等相關方的銷售。此外，由于新業務模式的變化和本期子公司業務量的增長，公司2016年的聯營方交易量有所增加。然而，會計師李云告訴融資公司，“這個解釋不夠有力”。一方面，樂帕、樂視頻電子商務公司的樂視頻網絡應收賬款共計5.89億元，另一方面，從自營到聯營，經營空間也越來越大。李云解釋說，關聯方應收賬款過高的問題在于，樂視頻網“賣出”38億元的產品給關聯方，但沒有收錢。僅憑這一變化，企業收入就可以增加數十億美元。這些貨物是否已經賣給消費者或囤積在其他公司是未知的。因此，很難看出是否存在轉移存貨、虛增收入的目的，但這不一定違背會計準則，手段更加巧妙。此外，李云還指出，關聯方應收賬款過多往往存在挪用上市公司資金抵消應收賬款的問題。不過，公告中指出，賈月亭擔保這部分應收賬款，審計師沒有提出任何異議，這是不太可能的。值得注意的是，除了應收賬款的急劇增加外，樂視頻網的現金流量也劇烈波動。從數據可以看出，公司2016年的經營活動產生的現金流為負10.68億元，同比為-221.97%。上圖顯示了張斌對野馬財經的年度報告（YMCJ866）。現金流量是企業流動性的保證。一旦出現負數，如果它是由非行業交易慣例形成的賬戶期引起的，那么其背后的真正原因和動機值得討論。在年度報告中給出的解釋是，我們很高興看到，在新的一年中，部分外部銷售硬件已經從第一次付款改為第二次購買，改為銷售賬戶，并且購買賬戶沒有改變，導致整體運營現金為負。流動。但正如李云所說，從“先付款后貨”到“銷售賬戶”，它為形成應收賬款留有余地。此外，關于樂視頻網的收入，值得注意的是，前五位客戶占2016年總銷售額的40.7%，所有五位客戶都是關聯方。注冊會計師劉文斌向野馬財經指出，這顯然是一個非常反常的現象。在關聯交易的掩護下，商品銷售價格的公平性和還款方式的合理性被置入了黑箱?！薄疤潛p還是利潤”、“凈利潤大霧”？凈利潤是公司綜合盈利能力最直觀的表現。

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